【研究报告内容摘要】
市场回顾:
上周沪深300上涨0.44%收于4163.18,非银金融(申万)下跌1.25%,跑输大盘1.69个百分点,涨跌幅在申万28个子行业中排第27名。非银金融行业子版块普跌,其中券商板块跌幅最小,下跌0.87%;其次是多元金融板块,下跌0.96%;保险板块则下跌1.67%。个股方面,上周券商板块中长江证券涨幅最大,上涨2.11%;而保险板块中中国人寿涨幅最大,上涨0.2%;多元金融板块中派生科技上涨10.25%,涨幅最大。
券商:
上周沪指震荡上行收于3092.29,一周上涨0.28%。非银金融指数下跌1.25%,申万券商指数下跌为0.87%。就全年来看,沪指上涨1.38%,非银金融行业指数下跌0.37%,相对涨幅为-1.75%。目前券商行业估值为1.67倍,较12月底基本持平。
36家上市券商12月业绩表现亮眼。除太平洋外的35家券商均实现营业收入环比正增长,其中21家券商环比增幅超过100%。中信证券以39.9亿元排名第一。从净利润方面看,净利润环比下降的券商共有五家,分别是南京证券、长城证券、东兴证券、中原证券、国元证券。从全年累计营业收入来看,中信证券以255.77亿元排名第一,国泰君安200.53亿元、海通证券149.95亿元、华泰证券142.02亿元、广发证券136.76亿元。有可比数据的24家上市券商中,营业收入全部实现正增长。从全年累计净利润来看,中信证券117.01亿元排名第一,国泰君安、海通证券、华泰证券3家净利润超过60亿元,居于行业前列。2019年受益于诸多内外利好因素,a股市场表现亮眼,带动券商各项业务稳步发展,券商全年业绩表现良好。2020年,随着多项资本市场改革落地推动,资本市场活力将被进一步激发,上市券商业绩有望延续增长态势。
a股市场上周震荡上行,日均股票成交金额保持环比上升,投资者交投情绪仍维持活跃。年报业绩预告期即将进入后半阶段,预计暴雷股将增多。春节假日将近,长假效应驱动下预计市场短期内仍将维持震荡走势。券商短期受市场情绪波动影响,中期趋势则是基本面改善带来估值修复。推荐龙头券商中信证券(600030)、华泰证券(601688)。
风险提示:宏观经济增速不及预期;股票市场低迷;监管政策重大变化。

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